История развития товарной торговой биржи

Товарная торговая биржа

Немного ранее я уже писала о том, как и когда появились и развивались мировые биржи. Сегодня подробнее остановимся на товарной бирже. Известные на сегодняшний день товарные биржи являются следствием длительного периода развития оптовой торговли, а также разновидностью товарной рыночной системы.

Согласно историческим данным, впервые торговля оптом зародилась в форме каравана. Она имела несколько характерных особенностей: периодичность, отсутствие регулярности, неопределенность места и правил проведения торгов. Как сегодня зарабатывать на бирже, читайте в этой статье.

Сегодня благодаря компьютеру и интернету, торговать на бирже сможет каждый совершеннолетний человек, зарегистрировавшись на сайте робота для биржи.

Следующей стадией развития оптовой торговли стала ярмарка. Во времена средневековья появлялись как очень крупные ярмарки, так и малые. При этом место и время торгов было известно участникам, так как их предварительно оповещали. Термин «ярмарка» при переводе на немецкий язык означает «ежегодная торговля». Это говорит о достаточном уровне организованности и стабильности подобных мероприятий.

Европейские ярмарки XII-XIII вв. предполагали не только оплату за товар «здесь и сейчас», но и отсрочку. В некоторых случаях в торговле использовались специальные инструкции, которые включали в себя требования к уровню качества товаров. Позднее стала применяться торговля с помощью образцов, поскольку привозить на ярмарку всю наличную партию было нецелесообразно.

Ведение торгов на ярмарках тех времен предполагало наличие жёстких внутренних правил. Существовали так называемые кодексы поведения, регулирующие взаимоотношения английских купцов с контрагентами, а также устанавливающие типовые формы для договоров, займов, квитанций и иной документации. Купец, который нарушал правила, исключался из купеческого сообщества и лишался права на торговлю.

Решением спорных ситуаций занимался ярморочный суд, получивший ироничное название «суд для людей с пыльными ногами». Причина такого наименования в том, что купцы постоянно были в дороге. Данный орган стал подобием арбитража в современности.

Постепенно ярмарок становилось недостаточно для удовлетворения потребностей купцов. Поэтому, в XVIвеке с развитием капитализма и открытием Америки стали появляться места постоянной торговли оптом, а редкие ярмарочные мероприятия ушли на второй план. Таким образом и зародились современные биржи.

Существуют различные теории происхождения понятия «биржа». Согласно этимологии, слово «биржа» соотносится с греческим «byrza», означающим «кошелёк», а также немецкими и голландскими терминами «borse, burse». Другая версия заключается в том, что название произошло от имени определенного человека, жившего в Бельгии в городе Брюгге. Этот населенный пункт располагался на пересечении большого числа торговых путей в Европе и носил звание «христианского маклера». Сами торги производились на одной площади, которая называлась «de burse», что произошло от располагавшегося там дома богатого и уважаемого человека по имени Ван де Бурсе. У здания даже был собственный герб, состоящий из трёх кошельков, а владельцу присваивают изобретение биржевой торговли.

Первоначально большинство бирж формировалось в гостиницах или кафе, постепенно переходя к отдельным зданиям. Если обратить пристальное внимание на эволюцию торговли оптом, то прослеживается не только изменение организации торгов и различных правил, но и значительное развитие самого процесса торговли. Каждая, даже самая простая сделка представляет собой объединение рыночного спроса и предложения на конкретную партию товара. Непосредственно метод такого объединения отражает уровень развитости рынка и взаимоотношений в нём.

Рассмотрим вновь рыночную торговлю в форме каравана. По своей сути караванная торговля является простейшим рынком или базаром. Сам процесс ведения торгов имеет примитивную организацию: продавец ожидает своего покупателя. Получается, что спрос нуждается в предложении и просто ждёт его, такое ожидание может длиться очень долго, поскольку караваны появляются изредка и нестабильны. Это делает их менее эффективными и непригодными для большого уровня спроса или предложения.

Ярмарки стали уже более развитыми, отличаясь наличие торгового ряда, а также продавцов, которые специализируются на отдельной категории товаров. В этом случае предложение ожидает спрос, а специализация позволяет ускорить данный процесс. Участники торгов имеют определенное значение, которое не изменяется со временем. При значительном приросте объёмов торговых операций ярмарочная торговля превращается в биржевую.

Любая биржа отличается мгновенным столкновением спроса и предложения на рынке, а также несомненно более быстрым процессом завершения торговых операций и заключения сделок.

Становление товарных бирж

Из вышеперечисленного очевидно, что биржа выступает одной из разновидностей рыночной организации. Упорядоченным рынком товаров является место, в котором есть покупатели и продавцы, осуществляющие операции по заранее установленным правилам торгов. У всех подобных рынков есть ряд общих признаков:

• открытость ведения торгов и проведения операций;
• определенные законы и правила, по которым осуществляются сделки;
• есть система передачи информации и связи между участниками;
• присутствуют различные торговые площади, склады и офисы.

Частично упорядоченный (организованный) рынок был ещё в древние времена. Например, в Римской империи существовала «коллегия меркаторум», представлявшая собой собрание купцов в строго определённое время. Подобные собрания проводились в специально отведенных местах, которые назывались «фора вендалия» или рынками продаж. Такие рынки становились центральной частью в обороте и распределении товара, поставлявшегося из самых разных частей Рима. Ключевое влияние в них имел бартер, и связанные с ним операции, при этом были сделки с денежной платой. В некоторых случаях участники заключали контракты с отсрочкой оплаты. Аналогичную практику сегодня можно увидеть и на развитых биржевых рынках.

Таким образом, родиной бирж является Европа в рассвете капитализма. Не учитывая воссоединения денежно-обменных заведений, первой биржей была именно товарная, а не какая-либо иная.

Согласно некоторым исследованиям, первые биржевые рынки стали зарождаться в Италии, а их возникновение связывается с ростом международной торговли и формированием крупнейших мануфактур в Венеции (Флоренции и Генуя).

Одной из первых бирж принято считать рынок в Антверпене, появившийся в 1531 году. В те времена такой рынок называли нескончаемой ярмаркой. Биржевой рынок в Антверпене являлся и родоначальником международных биржевых рынков, поскольку там торговали купцы из самых разных европейских государств. У данной биржи было собственное здание, где фраза на латыни «для торговцев всех языков и народов» висела прямо на входе.

Немного более поздним появлением бирж славится Франция (города Лионе и Тулузе), примерная дата создания рынков — 1549 год. Ровно через 7 лет (в 1556 году) появляется первая биржа в Лондоне. Следом идёт Япония, где в 1790-м году зародился первый биржевой рынок по товарообороту риса. Известная по сей день Чикагская товарная биржа США появилась лишь в 1848 году.

Важное значение для истории биржевой торговли имеет созданная в 1602 году товарная биржа в Амстердаме. Она славится тем, что является первооткрывателем торговли по образцам и пробникам товаров. Кроме того, на этой бирже были установлены строгие нормативы по качеству товаров и образцы, что дало возможность торговать без наличия продукции на биржевом рынке (оно подтверждалось самой биржей).

Амстердамская биржа по праву считается первым рынком, где начали проводиться торговые операции и сделки с ценными бумагами. В те времена торговали акциями торговой компании из Голландии, а также Британской Ост-Индской и Вест-Индской компании (в более поздние годы). Основную часть оборота занимали государственные облигации Португалии, Англии и Голландии. В общем было сорок четыре вида ценных бумаг.

В 1720 году в Амстердаме получили распространение спекуляции с ценными бумагами, а затем постепенно распространились и на товарные рынки. Пётр I посещал Амстердам и местную биржу в начале XVIII века.

Стоит отметить, что в целом развитие бирж в XVIII веке шло довольно медленно и спонтанно, а их расположение чаще приходилось на торговые порты, где шли международные пути. Именно там было наибольшее число купцов и торговцев из различных стран, готовых работать крупными партиями товаров.

Изначально биржевые рынки занимались оборотом реального товара, что обеспечивало и помогало реализовать торговые потребности тех времен. Распространение биржи получили лишь в XIX веке, появившись в Японии, Америке и крупнейших странах Европы.

В различных странах существовало собственное понимание рынка и участников торгового процесса, что повлекло за собой формирование двух видов бирж: открытых и закрытых.

На открытых биржевых рынках торговый процесс осуществлялся продавцами и покупателями реальных товаров, иными словами, участниками хозяйственных отношений. При этом у каждого был доступ к торгам. Вместе с увеличением торгового оборота на биржу привлекались специальные посредники, а собственники товаров не тратили всё время на совершение сделок. Чаще всего такое посредники появлялись из профессиональных торговцев, ранее участвовавших на бирже, либо извне.

В первое время это были биржевые рынки смешанного типа, где были и посредники, и продавцы с покупателями. Некоторые посредники совершали сделки для своих клиентов, другие действовали за свой собственный счёт и от своего имени.

Закрытая биржа подразумевает под собой осуществление операций только посредниками или специализированными участниками торгов, иным лицам доступ к торгам был невозможен. Биржевые рынки закрытого типа повлекли за собой изменение торгового процесса, поскольку возникла необходимость появления организованной обработки заказов на совершение операций от внешних клиентов. В результате, появились некие службы за пределами здания биржи, которые позволили клиентам подавать заявки и иметь нужную информацию о ведении торгов.

Наличие биржевых рынков открытого и закрытого типа оказало влияние не только на развитие торгового процесса, но и на участие правительства (государства) в ведении операций. Например, в Англии и США правительство не вмешивалось в работу бирж, а те в свою очередь являлись частными компаниями и носили закрытый характер. Напротив, в Германии государственные органы тщательно контролировали деятельность открытых биржевых рынков, которые было принято называть публичными.

По исследованиям товарных бирж в начале XX века, которые проводил российский ученый А. Филиппов, выделяют четыре разновидности биржевых рынков. Критерием классификации выступает степень влияния государства на товарооборот, а также наличие открытой или закрытой формы организации биржи.

1. В качестве первого типа выделяются максимально доступные для всех рыночные собрания, существовавшие в Голландии, Франции и Бельгии. Подобные биржи, как правило, не имели каких-либо законодательных ограничений, влияющих на их деятельность. Государство лишь занималось контролем за общим порядком на биржевом рынке. Любой человек мог стать участником на биржевых торгах, а здание для торговли предоставлялось правительством либо компанией.
2. Второй разновидностью бирж является полностью подконтрольная государству рыночная организация. Подобные биржевые рынки наблюдались в Германии, за исключением единичных городов. В данном типе бирж торговля всесторонне контролируется правительственной администрацией и регулируется законодательством. При этом биржа представляет собой полностью открытое собрание участников, неорганизованных в корпорации. Биржевой комитет назначается исключительно государственными органами.
3. Третий вид биржевых рынков — закрытые биржи, но подконтрольные государству. Такие рынки были распространены в России и Австро-Венгрии. Участники торгов были объединены в корпорации. Комитет составлялся биржей, но был строго подчинен правительственным органам. В некоторых случаях на торги с ограниченными правами допускались посторонние участники. В целом биржа, как и во втором случае, была полностью подчинена правительству.
4. Четвёртая вариация среди бирж — частные компании и свободные корпорации, характерные для США и Англии. Государство здесь не вмешивается в биржевые процессы, а сама биржа является юридическим лицом, приравненным к бирже. В ином случае, такие компании ставили целью своей деятельности обеспечение и организацию биржи. Специализированных законодательных актов, как правило, не было. Управляющие биржи, избираемые на общем собрании, составляли биржевой комитет с широкими полномочиями. Такие биржи являлись по своей природе закрытыми.
   Товары, которые были в обороте на биржах, также не стали исключением в череде изменений, происходивших в периоды усиленного развитие рынков. Даже на начальном этапе торговли по образцам к продукции предъявлялся ряд требований, включавший в себя: делимость, однородность и массовость. С течением времени распространяется и применение стандартов (норм качества). Вышеуказанные признаки были характерны прежде всего для сельскохозяйственной и сырьевой продукции, представляющие собой основную категорию объектов оборота на товарной бирже.

В первой половине XIX века товарные биржевые рынки являлись биржами реальных товаров, а их основной задачей было обеспечивать канал крупнейших оптовых сделок. За это время биржи приобрели следующие особенности:

• торговый процесс осуществляется по заранее установленным правилам, а также с активным участием как покупателей, так и продавцов;
• оборотная продукция имеет чёткие стандарты, обладает взаимозаменяемостью и однородностью;
• операции на бирже могут носить как спекулятивный характер, так и потребительский;
• биржевые торги осуществляются без наличия товара, на основе описания его характеристик.

Ближе к концу XIX века возникли новейшие виды биржевых рынков, которые включали в себя фьючерсные контракты. Подобные биржи выполняли иные задачи перед участниками. На данном этапе утратили значение реальные товары в связи с развитием и монополизацией производственных процессов. Биржи стали способом страхования от чрезмерного риска, а также источником ценообразования.

Положение товарных бирж в нынешней мировой экономике

Биржевая торговля в современном мире имела весьма неопределенную роль. Она переставала существовать, как оптовая торговля и становилась все более востребованной в денежных операциях.

Такие нововведения повлекли за собой изменения в работе товарных биржевых рынков, этому подверглись:

• типы сделок;
• размер операций и число зданий биржи;
• сделки, где были свои товары и рынки;
• ведение операций на бирже и торговля.

Все товары, которые продают на бирже называют биржевыми. К предметам торговых бирж относятся товары, которые объединяют такие качества, как возможность замены, однотипность и установление их качества по конкретным стандартам (нормативам). Быстро портящиеся товары, довольно длительный период не относили к биржевым, но это изменилось в современном мире, где есть развитые технологии. Сейчас некоторые продукты такого рода, входят в оборот биржевых рынков.

Решающим фактором для создания биржевого рынка является образование цен на различные товары. Продукция, на которую установлен низкий уровень монополизации, гораздо больше подвержена оставаться объектом торговли на бирже. У товаров с излишней монополизацией тоже есть шанс существовать на биржевом рынке, но такое возможно только когда есть те, кто продают товар или покупают в достаточном количестве, а также стабильный и активный участник для торговли. Образцом таких товаров является нефть и нефтяные продукты.

В нынешние дни численность товаров на биржевых рынках стала гораздо меньше. Под конец XIX века товары на бирже превысили две сотни обозначений. Ранее, к категориям больших товаров относились: железо, уголь и иные биржевые товары, сейчас с ними не проводят прежнего числа операций и сделок.

Первая половина XX столетия принесла ещё большее уменьшение товаров где-то на пятьдесят позиций, что сохранилось и по текущее время. Рынки фьючерсных контрактов наоборот становились все больше. Рынок фьючерсов – это рынок с товаром установленного качества, из-за этого подобные рынки могут быть с одним назначенным товаром.

Перечень устоявшихся товаров на бирже включает пару главных категорий:

• товары сельского назначения;
• полуфабрикаты;
• полезные ископаемые и природные ресурсы.

Полуфабрикаты и товары последней категории включают в себя полезные ископаемые (нефтепродукты, уголь, газ), цветные металлы (свинец, никель, титан, магний), благородные металлы (серебро, золото, металлы платиновой группы), также картофель и сок из апельсина (замороженный).

Количество товаров земледелия постоянно становится меньше. Эта категория содержит такие товары:

• зерновые (овес, пшеница, кукуруза);
• маслинные (масло, семена);
• домашний скот (куры, свинина, баранина);
• вкусовые добавки (соль, кофе);
• текстильные (лен, шерсть).

Факторов, которые имеют влияние на строение товаров на бирже довольно много, одним из них является развитие в научной среде. Данный фактор способствовал появлению товаров, которые смогли заменить другие, а именно синтетическая продукция и искусственная. Существующая конкуренция между данными видами товаров, благоприятно влияет на стоимость, что ведет к снижению торговых оборотов на биржевом рынке. Хорошим примером служит рынок, где продают шерсть, там количество соглашений за последние годы значительно уменьшилось, а на крупнейших биржевых рынках свелось к нулю.

Прогресс в области научных достижений также содействовал улучшению способов и методик проверки и оценки качества у продукции, для этого стали применятся новые средства и технические разработки. В результате чего, ускоренное и более точное определение качества у товаров и продукции, сделало возможным увеличение количества и категорий товаров на бирже. Например, раньше драгоценные металлы и материалы лесного происхождения не были включены в перечень товаров, и участники не имели возможности осуществлять с ними сделки на бирже.

В нынешние дни возникла новейшая категория торговых объектов, которые стали называться финансовыми инструментами. Такие операции стали внедряться в 70-х годах на биржах товаров:

• с индексами цен;
•  процентами банка;
• по ипотечному кредитованию;
• с валютой;
•  с ценными бумагами, принадлежащими государству.

Рынки фьючерсных контрактов стали развиваться и становиться больше, благодаря изменениям в 70-е годы, а именно, изменениям в экономике на мировом уровне. Это стало заметно, когда стал меняться курс доллара США по отношению к валюте западной Европы. Курс валюты зависел, как от разных денежных курсов, так и от изменений курса иных денежных знаков. Примером могут послужить облигации или деньги, выпускаемые казначейством. Задолженность США и данные изменения, послужили для уверенной стабилизации процентной ставки, но в тоже время стали причиной постоянного непостоянства ставок.

Мировые биржи, во главе с биржей Чикаго не собирались отставать от современных устоев и ввели в торговый оборот фьючерсные контракты, что позволило различным финансовым компаниям снизить риск ценовых колебаний. Фьючерсные контракты, которые появились первыми, заключались на сертификаты, предоставляющие залог от Правительственной национальной залоговой ассоциации и также в 70-е годы на валюту других стран. Сертификаты служили совместным проектом биржи Чикаго и экономических деятелей, которые занимались бизнесом под залог. Контракты производились не один год, требуя усиленных трудов, после чего их стали продавать осень 1975 года.

Появление в торговле фьючерсов по договору возрастало и начинало включать в себя все больше разных видов финансовых средств, одними из которых стали долгосрочные казначейские обязательства, билеты казначейства, финансовые фьючерсы на акции и облигации, фьючерсы по покупке и обмену валюты отечества.

Благодаря этому появилось множество операций на бирже, которые не стоят на месте и развиваются. По статистике контрактов, по биржевым операциям США, около 70% из них были введены в оборот в течение последнего десятилетия.

До конца 70-х годов, фьючерсные контракты на товары имели главное значение на бирже. Со временем их количество стало меньше, а фьючерсы на финансы наоборот возросли. Сейчас их доля составляет 60% от всех сделок бирже фьючерсов.

В числе фьючерсов на товары и опционы, на текущий день главную роль имеет топливо и металлы. Товары земледелия имеют малый спрос в торговле фьючерсами, к таким товарам относится сахар и кофе. В начале 90-х годов эти контракты упали в спросе. Если смотреть в целом, то торговля контрактами на фьючерсы, на товары сельскохозяйственного назначения, постоянно менялась.

Торговля на бирже на международном уровне имеет четкую направленность относительно географического месторасположения. К основным сосредоточениям относятся Соединенное Королевство, Америка и Япония. Биржи Америки стали иметь большее значение, когда проходила вторая мировая война и после ее окончания, в это время биржи нигде не работали, кроме Америки. Почти все операции проходили на их биржах. Лидирующее место в опционах и фьючерсах Америка имела до 80-х годов, по истечению этого времени сильными противниками послужили рынки фьючерсов в Европе и Азии. За последние 5 лет до 1990 года роль в торговле фьючерсами в других странах значительно возросла с 13% до 47%. Размах торговли на фьючерсах в Азии увеличился вдвое, а в Европе стал больше в три раза.

Участники из других стран начинали иметь все большее значение и на рынке фьючерсов Америки. По данным, которые имелись от Комиссии по торговле фьючерсов по товарам было более 2100 больших операторов из 96 стран, которые участвовали на опционах и рынках фьючерсов США. На определенных рынках участников из других стран было свыше 30%.

Деятельностью товарных бирж США являлись товары сельского назначения, в то время как Соединенное Королевство специализировалось на различных металлах и носителях энергии, а Япония сосредоточила внимание на сельскохозяйственной технике, в наши дни деятельность данных стран не так ярко выражена, как ранее.

Самые основные биржи товаров в мире находятся в более цивилизованных странах, но в странах, которые только развиваются они тоже присутствуют. Часто множество клиентов из стран, которые только развиваются живут далеко от бирж, и в частности работают через посредников. Торговые дома в большинстве случаев и оказываются этими посредниками. Очень редко биржи фьючерсов занимаются поставками физических товаров. Существует два вида самых основных бирж товаров:

• специализированные;
• универсальные.

Если смотреть какое значение играет товар в торговле, то можно подразделить биржи на:

• международную;
• региональную;
• национальную.

Отнести биржу товаров к международной можно руководствуясь определенными признаками. Главным критерием является то, что биржа должна быть центральной, обслуживание должно быть на уровне мирового рынка, а цены товаров отражать зависимость спроса и предложения. Товар на бирже должен являться продуктом постоянно развивающейся торговли.

Руководствуясь этими признаками основная часть бирж Японии не относится к международным, эти биржи производят операции с товарами экзотического характера, такие как моллюски, например. Звания международной биржи теряется также из-за того, что проходит лишь не большая часть операций и участники не имеют локальности.

Если биржа является международной, то это дает ряд определенных преимуществ по отношению к правилам работы, а именно беспрепятственный валютный режим, налоговый и торговый, что дает возможность участвовать на бирже иностранным клиентам и гарантирует им свободный перевод заработанного на операциях биржи между разными рынками.

В Японии главной причиной отсутствия статуса международной биржи, являлось наличие ограничений с валютой и налогами. Только 80-е годы принесли Японии перемены связанные с режимом валюты и в это же время их биржа перешла на международный уровень.

Биржи регионального уровня, ведут операции с менее ограниченным числом торговцев. Список стран, с которыми работают эти биржи весьма мал.
К национальным биржам относятся биржи Японии, Бразилии и ограниченное количество американских бирж. Такие биржи занимаются операциями, направленными на местный рынок и в большинстве случаев ограничены налоговым законодательством и торговыми аспектами. Все это в комплексе исключает иностранных участников торгов и различные операции в форме арбитража.

Также стоит обратить внимание, что в странах с наиболее развитой цивилизацией остались существовать биржи реального товара. Крупная часть таких бирж, все еще сконцентрирована на оптовой торговле и предоставляет услуги внутреннему рынку.

Биржевые сделки с реальными товарами

Операции с реальной продукцией на биржевых рынках имели решающее значение во времена, когда биржи фактически являлись центральной частью международных торговых связей. По ходу развития биржевых рынков сформировалось два вида операций на бирже:

• контракты на реальные товары с поставкой «здесь и сейчас» (немедленно);
• контракты на реальные товары с отсроченной поставкой (в будущем).

Операции с товаром, поставляемым немедленно называются физическим сделками, а также spot или cash. Оформление подобных сделок производится на биржевых рынках без осмотра продукции с учётом стандартов и нормативов качества. При «спот» сделке товары, как правило, были на складе биржи и покупатель имел возможность забрать его немедленно.

Доставив товары на склад биржи, продавец получал специальное свидетельство о качестве и количестве продукции, именуемое «варрантом». Заключая контракт, продавец отдавал варрант покупателю взамен на деньги или платёжный документ.

Как следствие, биржа выступает лишь фактическим местоположением заключения сделки, а все остальные нюансы обсуждаются сторонами самостоятельно. Гарантом осуществления операции выступала не биржа, а сами её участники. Следующей особенностью было то, что объём операции и иные условия поставки также решались покупателем и продавцом, а контракт был индивидуальным в каждом случае.

Ключевой целью таких сделок выступала максимально быстрая закупка товара покупателем, и немедленная реализация для продавца. Подобные операции делали невозможной какую-либо спекулятивную игру на изменении котировок.

Тем не менее, ценовые колебания на распространенные товары, в особенности из сельскохозяйственной среды, вынуждали участников торгов разрабатывать иные формы контрактов. В итоге, появились операции с реальным товаром, но поставкой в будущем времени, а не «здесь и сейчас». Подобные сделки существовали на большинстве бирж уже в первые годы работы и получили название forward, либо shipment. Общепринятым мнением считается то, что первая форвардная сделка, получившая название «заблаговременная контрактация» была заключена на бирже риса «Дояма» в 1730 году в Японии.

В Америке первые такие контракты были связаны с кукурузой и появились на товарной бирже в Чикаго. Те, кто торговал зерном, приобретали его у фермеров в начале зимы или осенью, но хранили его, пока река не растает, а кукуруза не высохнет для погрузок на судно. За время ожидания цены на рынке менялись, поэтому с целью уменьшить риски падения цен, торговцы в Чикаго заключали сделки на поставку зёрен кукурузы весной. 13 марта 1851 года — дата первой из подобных официально зарегистрированных сделок в США.

Форвардные сделки — это некие официальные торговые соглашения о том, что продавец поставит определенную партию товара покупателю к заранее установленной дате в будущем времени. При оформлении сделки покупатель и продавец договариваются по вопросам относительно цены, стандартов качества продукции и её объёмов, а также о временных рамках и местоположении поставки. Продавец обязан поставить товар к установленному времени на биржевой склад, где будет произведена оценка качества и выдан варрант (складское свидетельство). Затем свидетельство обменивается продавцом на чек или иной денежный документ.

В результате, форвардные операции подразумевают под собой осуществление купли-продажи до поставки товара или продукции, даже до их производства. Такие сделки были выгоднее участникам торгов на бирже, поскольку давали возможность заранее планировать будущие прибыльные операции. При этом покупатель был застрахован от изменения котировок и завышенных цен, а также снижал расходы на аренду складских помещений. Продавцу реальных товаров форвардные сделки также были предпочтительнее, так как позволяли фиксировать цены и снижать издержки.
У форвардных контрактов есть и ряд недостатков. Например, они не имеют стандартов. Ряд условий, как: качество продукции, объёмы, сроки и цена, обсуждаются непосредственно между продавцом и покупателем. На многих биржевых рынках форвардные операции осуществлялись с продолжительностью до двух лет на любые категории товаров и на любых условиях для поставки.

Кроме того, форвардные сделки имеют повышенный уровень риска, так как нет каких-либо гарантий в сделке. Покупатель или продавец могут легко отступить от взятых на себя обязательств, либо будущие события могут изменить обстоятельства настолько, что сделка будет невозможной. К примеру, при обвале цен на зерно американские покупатели зачастую не выполняли условия договора, а товар оставался у фермеров. Продавцы наоборот старались уклониться от исполнения форвардного контракта при повышении цены, продавая продукцию другим контрагентам. Рискованность форвардных операций значительно возросла с внедрением в использование кредита. Постепенно заключение контрактов стало сопровождаться применением векселей. При этом эксперты отмечали, что интерес выставления векселя был в том, чтобы превратить его в деньги, а не купить реальный товар. В результате, как покупатель, так и продавец располагали средствами гораздо раньше (вплоть до нескольких месяцев), чем оплатили бы продукцию. Зачастую векселя возобновлялись по причине необходимости времени на реализацию в таких длинных по времени сделках.
Ценообразование в форвардных сделках предусматривает не только уровень, который сформировался на момент заключения договора, но и возможные перемены в балансе рыночного спроса и предложения в течение срока действия контракта. Тем не менее, предвидеть все нюансы в будущем не представляется возможным, поэтому сделки-форвард дают некий выигрышный и убыточный потенциал для обеих сторон.